写于 2018-12-19 06:06:01| 尊宝娱乐注册送39彩金| 金融
<p>越来越多的证据表明,对冲基金没有辜负炒作 - 这一发现对机构投资者尤其重要,包括确保数百万教师,消防员和其他公共雇员退休的养老基金现在,两项研究显示对冲基金行业采用的主要营销策略大大夸大了回报和利益第一篇文章部分地试图在纠正对冲基金报告其数据的方式产生的某些偏见后估算对冲基金的实际回报这些偏见,作者写道,“使对冲基金看起来具有误导性吸引力”从1996年到2014年,主要对冲基金跟踪指数报告年回报率为126%但是当研究人员对报告偏差进行调整时,回报率为总回报的一半:63%对于养老基金托管人试图在更广泛的股票市场和对冲基金投资之间做出选择,差异将是至关重要的在我的时间里,主要上市公司的标准普尔500指数的年化回报率达到85%</p><p>增加了大量的管理和绩效费用,对冲基金看起来并不那么热门“这对于政策辩论和公众有更好的了解非常重要总计 - 有多少对冲基金在那里以及它们的表现如何</p><p>“Isenberg管理学院的Mila Getmansky Sherman说道,该论文的共同作者之一尽管定义福利养老基金减少了他们在金融危机后持有的对冲基金,他们自从大约8%的公共养老金资产现在在对冲基金中持有以来,已经增加了他们的分配,总计近6,000亿美元的退休储蓄研究人员检查的偏见来自对冲基金业绩指数的运作方式对冲基金没有义务向他们的客户报告他们的回报同时,联邦法律禁止他们通过印刷品或电视广告宣传他们的名字,然后,许多对冲基金向独立的基于订阅的公司报告他们的输赢“我们对对冲基金了解的大部分内容,以及对该行业的大多数实证研究都取决于这些档案数据,”作者写道,引用数据库等作为对冲基金研究,Lipper Tass和BarclayHedge但该报告系统引入了一些偏见一方面,对冲基金可以自愿选择加入或退出这些指数当它们处于热潮时,报告在经济衰退期间是有意义的,对冲基金可能退出数据库,删除低于收益的证据已经包括但后来解散的基金从记录中删除“通过排除之前报告但现在没有报告的对冲基金,您通常会偏向回报向上,“谢尔曼说,此外,当资金在长期成功后进入指数时,他们可以选择在报告中包含任何级别的过去回报,这个选项自然有利于p另外还有证据表明,对冲基金可能会延迟将数据发送到数据库达数周,以掩盖表现不佳这些偏见,其中包括扭曲行业公开报告结果的总体影响,这意味着当公共基金的托管人 - - 就像佛罗里达州的国家行政委员会一样 - 看似对更广泛的对冲基金领域的客观看法,他们可能会看到海市蜃楼当政府问责办公室等联邦机构在报告中引用对冲基金指数时,他们可能会无意中呈现不准确的情况特别是,行业指数经常被引用显示2008年金融危机期间的对冲基金业绩虽然为负,但表现优于坦克股市但是考虑到这一点,对冲基金可以退出指数这不是说个别对冲基金误报了他们对客户的回报“我们不是在谈论管理不善或者是做错了,“谢尔曼说</p><p>此外,许多大型和成功的基金都没有向Lipper Tass这样的指数报告,该研究的作者所研究的数据库包括他们的回报,其中许多是秘密的,可能会扭曲回报作者该研究 - 谢尔曼,麻省理工学院的Andrew Lo和Lo的同事Peter Lee - 也热衷于指出两个关于对冲基金的神话:“第一个神话是所有对冲基金都是相似的,”他们写道“第二个误区是所有对冲基金都是独一无二的“后来的争论促使两名澳大利亚研究人员调查对冲基金使用的策略,以及这对策略的影响这些策略旨在提供不同的风险和回报情况,适合各种类型的投资需求但大多数对冲基金,研究发现,没有表现出独特性的证据例如,经典的多空策略提供适度的风险和回报,股票上涨的股票“套期保值”与空头,股票将下跌的赌注更多定制的事件驱动策略,同时,尝试资本化合并后的市场事件得分大这些基金承诺更高的回报,更高的风险每个都以自己的方式“活跃” - 它依靠经理积极抓住机会,而不是被动地走向更广阔的市场人们会期望这些各种导致回报模式截然不同的策略这不是研究人员发现的,但是“大多数对冲基金经理都是被动的,而不是他们写道,从1990年到2010年,只有20%的对冲基金表现出“非线性”的模式 - 这意味着它们与更广泛的市场明显不同而相比之下,所研究资金的三分之二似乎是被动的,如同简单地遵循标准普尔500指数的低收费指数基金由于机构投资者能够对冲更广泛的经济状况 - 基本上,当市场陷入困境时,对于许多对冲基金实际上知道哪些对冲基金很重要显示这种倾向根据研究人员的说法,澳大利亚蒙纳士商学院的Mikhail Tupitsyn和Paul Lajbcygier令人惊讶的是,很少资金来自BarclayHedge和Getmanksy,Lee和Lo,2015年数据照片:国际商业时报尽管使用事件驱动策略的资金是更有可能与更广泛的市场回报区分开来,它们比被动资金更不可能显示出强劲的回报</p><p>这些研究并非如此第一个以不那么讨人喜欢的方式投资对冲基金行业,对费用和中等业绩的担忧促使几家公共养老基金拉动其对冲基金投资其中最大的一笔,即加利福尼亚州的CalPERS,攫取了40亿美元的对冲基金加州对冲基金的机构投资公司Paamco表示,对冲基金的公共养老金分配继续增长2014年,大型公共养老金的对冲基金持股表现优于其基准,HFRi,

作者:宦湄